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網(wǎng)絡(luò)游戲，英文名稱為Online Game，又稱 “在線游戲”，簡(jiǎn)稱“網(wǎng)游”。指以互聯(lián)網(wǎng)為傳輸媒介，以游戲運(yùn)營(yíng)商服務(wù)器和用戶計(jì)算機(jī)為處理終端，以游戲客戶端軟件為信息交互窗口的旨在實(shí)現(xiàn)娛樂(lè)、休閑、交流和取得虛擬成就的具有可持續(xù)性的個(gè)體性多人在線游戲。最近隨著ChatGPT人工智能的快速發(fā)展，AI+游戲的概念也被提及，游戲相關(guān)的概念板塊紛紛大漲，不少個(gè)股漲停。手機(jī)游戲、云游戲之前都已經(jīng)發(fā)過(guò)文章，今天來(lái)介紹一下網(wǎng)絡(luò)游戲概念，實(shí)際上和其他游戲概念股票很多是一樣的，大家參照一下。
網(wǎng)絡(luò)游戲概念股主要分布在{'半導(dǎo)體及元件', '汽車(chē)零部件', '家用輕工', '美容護(hù)理', '專(zhuān)用設(shè)備', '教育', '消費(fèi)電子', '景點(diǎn)及旅游', '房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)', '互聯(lián)網(wǎng)電商', '化工合成材料', '計(jì)算機(jī)應(yīng)用', '電力', '傳媒', '計(jì)算機(jī)設(shè)備'}
騰訊游戲年度發(fā)布會(huì)將于6月27日召開(kāi)，云游戲?qū)⑹侵匕踔黝},云游戲正在成為機(jī)構(gòu)加碼布局的重點(diǎn)。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)向好、景氣度持續(xù)提升的云游戲板塊，將會(huì)受到很大提振。
風(fēng)險(xiǎn)提示:1)標(biāo)的公司成立時(shí)間較短,相關(guān)歷史數(shù)據(jù)較少,業(yè)績(jī)存在較大不確定性;2)盈利以主播經(jīng)紀(jì)收入為主,存在人才流失、大幅影響業(yè)績(jī)的可能;3)估值較高,方案存在過(guò)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。
（2）催化因素
電?魂?網(wǎng)絡(luò)?：擁有著名游戲IP夢(mèng)三國(guó)，與英雄聯(lián)盟、Dota2同屬網(wǎng)吧三大．．．
對(duì)此，東莞證券策略分析師魏紅梅表示，隨著智能手機(jī)滲透率的提升以及移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)提速降費(fèi)的驅(qū)動(dòng)，4G時(shí)代催生了包括移動(dòng)游戲、短視頻、移動(dòng)支付等多個(gè)娛樂(lè)及生活類(lèi)熱門(mén)應(yīng)用。以史為鑒，國(guó)內(nèi)5G建設(shè)進(jìn)程不斷提速，有望進(jìn)一步加快引領(lǐng)下游應(yīng)用的變革。展望2020年，建議投資者積極關(guān)注景氣度較高的游戲子板塊，看好5G落地應(yīng)用主線之一的云游戲，同時(shí)可關(guān)注出版、營(yíng)銷(xiāo)、電影等子板塊，擇優(yōu)布局細(xì)分龍頭股。
對(duì)此，分析人士普遍認(rèn)為，云游戲是一種在云端服務(wù)器上運(yùn)行游戲、玩家無(wú)需本地安裝的游戲模式。云游戲基于云計(jì)算技術(shù)，將高品質(zhì)游戲轉(zhuǎn)移到云端服務(wù)器上運(yùn)行，玩家的命令通過(guò)終端輸入設(shè)備和網(wǎng)絡(luò)傳輸?shù)椒?wù)器，服務(wù)器根據(jù)指令運(yùn)行游戲并把渲染出來(lái)的音頻、視頻以流的形式傳送到終端（包括移動(dòng)設(shè)備、PC、掌機(jī)、電視等）。在5G可提供的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下，玩家不必購(gòu)買(mǎi)昂貴的游戲設(shè)備，只需通過(guò)云游戲平臺(tái)便可在PC及移動(dòng)端獲得4K畫(huà)質(zhì)、10毫秒以內(nèi)延遲的高品質(zhì)游戲體驗(yàn)。隨著5G技術(shù)的進(jìn)步和應(yīng)用，將推動(dòng)云游戲發(fā)展，依托技術(shù)變革提振手游市場(chǎng)，游戲行業(yè)盈利有望迎來(lái)拐點(diǎn)，年報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的或迎來(lái)跨年度行情。
魔獸無(wú)雙亂舞攻略(魔獸無(wú)雙亂舞) - 櫻花動(dòng)漫
全國(guó)性的減少外出以及“禁足”現(xiàn)象，使得手游公司及其產(chǎn)品成為特殊時(shí)期娛樂(lè)匱乏下的受益者，在今年春節(jié)期間，甚至出現(xiàn)用戶登錄過(guò)多，騰訊公司旗下手游產(chǎn)品一度出現(xiàn)服務(wù)器宕機(jī)。
另外，AIGC還可助力游戲廠商實(shí)現(xiàn)降本增效，包括美術(shù)繪畫(huà)輔助、營(yíng)銷(xiāo)素材制作、程序化人物及場(chǎng)景生成、開(kāi)發(fā)測(cè)試等多個(gè)領(lǐng)域，一季度窗口期，可以期待游戲公司業(yè)績(jī)利潤(rùn)的提振。
AIGC能夠以優(yōu)于人類(lèi)的制造能力和知識(shí)水平承擔(dān)信息挖掘、素材調(diào)用、復(fù)刻編輯等基礎(chǔ)性機(jī)械勞動(dòng)，從技術(shù)層面實(shí)現(xiàn)以低邊際成本、高效率的方式滿足海量個(gè)性化需求。
1月30日，廣西貴港一家網(wǎng)吧因在疫情期間堅(jiān)持營(yíng)業(yè)，該網(wǎng)吧老板遭警方問(wèn)詢，并依法對(duì)該網(wǎng)吧強(qiáng)制停業(yè)整頓。
三七互娛 002555
17日晚間，騰訊發(fā)布2017年一季報(bào)，報(bào)告期間，公司實(shí)現(xiàn)總收入為人民幣495.52億元，同比增長(zhǎng)55%，其中，智能手機(jī)游戲領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)收入約人民幣129億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)57%。
此前，國(guó)內(nèi)另一互聯(lián)網(wǎng)、手游巨頭網(wǎng)易也發(fā)布了2017年一季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)網(wǎng)易游戲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入107.5億元，同比增長(zhǎng)78.5%，其中手游實(shí)現(xiàn)收入78.7億元，同比大幅增長(zhǎng)105.4%。
從這兩家游戲巨頭在手游業(yè)務(wù)方面收入的大幅增長(zhǎng)，在一定程度上反應(yīng)了手游 行業(yè)景氣度較高。據(jù)《2016年中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，2016年中國(guó)移動(dòng)游戲市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到819.6億元，市場(chǎng)份額占比過(guò)半，同比增長(zhǎng)59.2%，遠(yuǎn)高于游戲行業(yè)整體的增長(zhǎng)速度，成為國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力量。
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公司公布2017 年第一季度報(bào)告:實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)3.46 億、1.32 億,分別同增12.81%、42.30%。
深化線上線下互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)平臺(tái)整合,未來(lái)游戲業(yè)務(wù)表現(xiàn)值得期待。公司擁有順網(wǎng)游戲、順網(wǎng)娛樂(lè)在線、91Y 休閑娛樂(lè)平臺(tái)等線上資源,其中順網(wǎng)游戲17 年Q1 共計(jì)開(kāi)服1741 組,開(kāi)服數(shù)排名第4,在運(yùn)營(yíng)游戲共計(jì)265 款,同時(shí)公司加大獨(dú)代、移動(dòng)游戲等新業(yè)務(wù)投入,未來(lái)游戲業(yè)務(wù)有望保持高增長(zhǎng)。線下平臺(tái)方面,公司收購(gòu)全球領(lǐng)先的數(shù)字互動(dòng)娛樂(lè)展會(huì)服務(wù)商上海漢威51%股份,以頂級(jí)線下互動(dòng)娛樂(lè)會(huì)展Chinajoy 加速融合線上線下互動(dòng)娛樂(lè)生態(tài)圈。
投資建議:我們預(yù)計(jì)公司17-19 年凈利潤(rùn)分別為7.03 億元、8.79 億元、10.55 億元,對(duì)應(yīng)每股收益分別為1.02 元、1.28 元、1.54 元。參考同類(lèi)可比公司給予30X-35X 估值,對(duì)應(yīng)六個(gè)月目標(biāo)價(jià)32.09 元,維持“買(mǎi)入-A”評(píng)級(jí)。
公司公布2017年第一季度報(bào)告:實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.19億、歸母凈利潤(rùn)4.33億,分別同增36.28%、104.99%,實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)3.45億,同比增長(zhǎng)77.13%。一季度高增速主要源于公司游戲業(yè)務(wù)持續(xù)高增長(zhǎng)及處置上海喆元股權(quán)投資獲得投資收益約1.1億。同時(shí)公司預(yù)計(jì)2017年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.2億-8.8億,同比增長(zhǎng)68.72%-81.07%。
《永恒紀(jì)元》表現(xiàn)優(yōu)異,公司一季度業(yè)績(jī)超預(yù)期。《永恒紀(jì)元》海內(nèi)外成績(jī)步步高升,截止2017.4.26,《永恒紀(jì)元》國(guó)內(nèi)IOS暢銷(xiāo)榜排名上升到第2名。目前該爆款月流水還處于上升期,我們預(yù)計(jì)目前全球月流水合計(jì)在3.6-3.8億,2017年全年貢獻(xiàn)流水約45億(預(yù)測(cè)依據(jù):
公司披露16年月流水最高達(dá)3.15億,且月流水持續(xù)上升)。《永恒紀(jì)元》成功驗(yàn)證公司“頁(yè)轉(zhuǎn)手”的發(fā)展邏輯可行性,我們看好未來(lái)公司旗下其他頁(yè)游作品成功改編手游,繼續(xù)搶占手游市場(chǎng)份額。
成熟游戲表現(xiàn)穩(wěn)定,新游戲項(xiàng)目?jī)?chǔ)備充足。憑借公司精品運(yùn)營(yíng)能力,旗下成熟頁(yè)游《傳奇霸業(yè)》、《大天使之劍》等表現(xiàn)穩(wěn)定,同時(shí)公司新游戲項(xiàng)目?jī)?chǔ)備充足,公司圍繞大IP傳奇、奇跡研發(fā)精品頁(yè)游/手游,預(yù)計(jì)17年陸續(xù)研發(fā)推出6款網(wǎng)頁(yè)游戲(金裝傳奇、天堂2、大天使之劍2、永恒紀(jì)元頁(yè)游等)、7款手機(jī)游戲(傳奇霸業(yè)手游、奇跡手游等)。
手游 行業(yè)激發(fā)潛能,2017Q1環(huán)比大增。根據(jù)伽馬最新發(fā)布《2017Q1移動(dòng)游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》,2017Q1國(guó)內(nèi)手游市場(chǎng)達(dá)到275.1億元,環(huán)比增長(zhǎng)19.7%,迎來(lái)兩年來(lái)最高增量45億元。國(guó)內(nèi)手游市場(chǎng)一季度表現(xiàn)為全年增速打下良好基礎(chǔ)。同樣,全球手游市場(chǎng)2016年保持快速增長(zhǎng),增速達(dá)21.3%。這也為國(guó)內(nèi)手游廠商出海提高了廣闊的空間。
投資建議:1)公司預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤(rùn)為8.2-8.8億元;2)墨鹍科技、智銘網(wǎng)絡(luò)2017年分別承諾凈利潤(rùn)1.29億元、0.5億元;3)若考慮墨鹍科技68.43%股權(quán)17年并表,我們預(yù)計(jì)公司17-19年凈利潤(rùn)分別為17.61億、21.85億、25.79億,每股凈收益0.83元、1.03元、1.21元,參考同類(lèi)可比公司給予2017年35X估值較為合理,對(duì)應(yīng)6個(gè)月目標(biāo)價(jià)29.05元,維持“買(mǎi)入-A”評(píng)級(jí)。
業(yè)績(jī)符合預(yù)期,轉(zhuǎn)型手游發(fā)行實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng):業(yè)績(jī)大幅提升主要得益于本期同比增加易幻網(wǎng)絡(luò)與澳洲寶通的營(yíng)業(yè)收入。公司在16年年初完成易幻網(wǎng)絡(luò)70%股權(quán)的收購(gòu)(3月起合并報(bào)表),公司正式進(jìn)入移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)的海外發(fā)行和營(yíng)運(yùn)業(yè)務(wù)。在17年一季度期間,公司完成對(duì)易幻網(wǎng)絡(luò)24.1644%股份的收購(gòu),合計(jì)持有易幻網(wǎng)絡(luò)94.1644股權(quán),為公司業(yè)績(jī)帶來(lái)明顯增量。同時(shí)工業(yè)輸送服務(wù)事業(yè)部打造的輸送系統(tǒng)總包服務(wù)業(yè)務(wù)推廣至澳大利亞等海外市場(chǎng),取得良好效果。
海外發(fā)行第一梯隊(duì),S級(jí)大作有望推動(dòng)下半年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng):易幻網(wǎng)絡(luò)處于海外發(fā)行第一梯隊(duì),2017年一季度累計(jì)新增代理運(yùn)營(yíng)的游戲產(chǎn)品多達(dá)13款,其中兩款S級(jí)大作《暗黑黎明2》與《御劍情緣》于2月分別登陸韓國(guó)與東南亞市場(chǎng),前者穩(wěn)居當(dāng)?shù)谿ooglePlay暢銷(xiāo)榜前十,后者躍居多國(guó)家iOS與GooglePlay暢銷(xiāo)榜前十,利潤(rùn)將在Q2得到釋放。同時(shí)公司17年度即將上線8-10款S級(jí)大作,其中包含網(wǎng)易霸榜產(chǎn)品《倩女幽魂》與完美世界出品的《誅仙》與《夢(mèng)幻誅仙》,與國(guó)內(nèi)大廠的緊密合作推出S級(jí)大作,有望推動(dòng)下半年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。
設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)基金,期待產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局:公司以自有資金人民幣35,000萬(wàn)元與辰韜資產(chǎn)共同發(fā)起設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)基金,未來(lái)將重點(diǎn)投資游戲、娛樂(lè)、文化等內(nèi)容制作、運(yùn)營(yíng)與相關(guān)先進(jìn)硬件技術(shù),及其他新興及成長(zhǎng)性產(chǎn)業(yè)等。當(dāng)前已投資項(xiàng)目包括虛擬現(xiàn)實(shí)游戲公司哈視奇,提前切入虛擬現(xiàn)實(shí)游戲領(lǐng)域,進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)游戲業(yè)務(wù)的衍伸。公司子公司易幻網(wǎng)絡(luò)為海外發(fā)行第一梯隊(duì),隨著外延布局的推進(jìn),我們期待公司未來(lái)在產(chǎn)業(yè)鏈上一體化的延伸布局,將逐漸轉(zhuǎn)向研運(yùn)一體,出海領(lǐng)先的游戲廠商。
公司2016年報(bào)告期內(nèi)并入完美世界游戲資產(chǎn),業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。收入來(lái)源主要包括:1)游戲方面,公司推出手游《誅仙》、《倚天屠龍記》、《射雕英雄傳3D》等新的移動(dòng)游戲產(chǎn)品,帶動(dòng)游戲業(yè)務(wù)收入增加,傳統(tǒng)端游《誅仙》、《完美世界》、《DOTA2》表現(xiàn)穩(wěn)定,主機(jī)游戲收入快速增長(zhǎng);2)影視方面,堅(jiān)持精品路線,公司出品《神犬小七》第二季、《你好,喬安》、《麻辣變形計(jì)》、《射雕英雄傳》、《娘道》、《思美人》、《靈魂擺渡》等多款優(yōu)質(zhì)電視劇、網(wǎng)劇,同時(shí)進(jìn)一步拓展綜藝欄目,參與投資、制作《極限挑戰(zhàn)2》、《跨界歌王》等優(yōu)秀的綜藝節(jié)目;3)渠道方面:大力發(fā)展電影業(yè)務(wù),布局院線、影院等渠道資源,并購(gòu)今典院線及金華時(shí)代國(guó)際影城有限公司等八家影城。
一季度業(yè)績(jī)達(dá)到預(yù)告上限,現(xiàn)有產(chǎn)品流水穩(wěn)定。繼16年保持高增長(zhǎng)后,一季度仍實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。這主要源于16年上線的《誅仙》、《火炬之光》、《最終幻想》等手游以及《無(wú)冬OL》在PS4上線良好表現(xiàn),同時(shí)收購(gòu)的今典院線并表貢獻(xiàn)部分業(yè)績(jī)。另外,營(yíng)業(yè)成本一季度同比上升185.47%,主要源于手游收入大幅上漲帶來(lái)的渠道分成增加以及院線并表后的成本上升。目前公司運(yùn)營(yíng)狀況良好,現(xiàn)有手游產(chǎn)品的流水穩(wěn)定,有望為全年貢獻(xiàn)穩(wěn)定利潤(rùn)。公司同時(shí)預(yù)告二季度歸母凈利潤(rùn)3.05-3.65億元,環(huán)比保持穩(wěn)定。
盈利預(yù)測(cè)與建議:公司在游戲、影視與院線業(yè)務(wù)上的布局已較為完善,同時(shí)兩個(gè)單季度的業(yè)績(jī)均呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì),業(yè)績(jī)向好跡象也較為明顯。我們預(yù)計(jì)公司2017-2018年實(shí)現(xiàn)的收入分別為79.46億元、91.53億元,分別同比增長(zhǎng)29.03%、15.18%;實(shí)現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤(rùn)分別為13.90億元、17.36億元,同比增長(zhǎng)20.25%、24.93%,對(duì)應(yīng)EPS分別為1.07元、1.32元,動(dòng)態(tài)PE分別為28.50、23.11倍,相對(duì)估值合理,維持“推薦”的投資評(píng)級(jí)。
事件:萬(wàn)家文化發(fā)布三季報(bào),前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入5.33億元,同比增長(zhǎng)248.95%,歸母凈利潤(rùn)6954.05萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)499.58%,扣非后歸母凈利潤(rùn)6121.38萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)460.7%,EPS 為0.11元/股。三季度單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.56億元,同比增長(zhǎng)70.67%,歸母凈利潤(rùn)0.33億元,同比增長(zhǎng)13.8%,扣非后凈利潤(rùn)0.27億元,同比增長(zhǎng)8%。
前三季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)明顯,但整體毛利下滑導(dǎo)致凈利潤(rùn)增速放緩: 公司前三季度營(yíng)業(yè)收入達(dá)到5.33億元,同比增長(zhǎng)248.95%,我們認(rèn)為主要增長(zhǎng)來(lái)自于翔通動(dòng)漫的并表以及游戲、女團(tuán)業(yè)務(wù)的開(kāi)拓。翔通動(dòng)漫于2015年8月中旬并表,因此2015年前三季度營(yíng)收基數(shù)相對(duì)較低,同時(shí)2016年三季度萬(wàn)家文化實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.56億元,同比增長(zhǎng)70.67%,環(huán)比增長(zhǎng)60%,保持了較為穩(wěn)定的增長(zhǎng)。對(duì)價(jià)及本次重組相關(guān)費(fèi)用。目前重組涉及的審計(jì)、評(píng)估及法律相關(guān)盡職調(diào)查正在進(jìn)行中。
盈利預(yù)測(cè):由于公司營(yíng)收增速較快,我們適當(dāng)體調(diào)高此前對(duì)于營(yíng)收的預(yù)測(cè),不考慮此次收購(gòu),我們預(yù)計(jì)公司2016、2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為7.22億元和8.23億元,分別同比增長(zhǎng)了99.58%和14.07%;實(shí)現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤(rùn)分別為1.72億元、2.18億元,分別同比增長(zhǎng)521.69%和27.26%。對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.27元、0.34元,當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 為67/53。若考慮2017年公司完成對(duì)于電競(jìng)經(jīng)紀(jì)公司收購(gòu),則增厚凈利潤(rùn)0.7625億元,備考凈利潤(rùn)2.94億元,對(duì)應(yīng)EPS 為0.46元/股,當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 為40倍。
投資建議:我們認(rèn)為,當(dāng)前公司正處于轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期,管理層方向明確、態(tài)度堅(jiān)決,致力于把公司打造成為面向年輕人的泛娛樂(lè)亞文化企業(yè)。公司布局的泛娛樂(lè)方向代表了未來(lái)90后、00后的主流趨勢(shì),將享受行業(yè)未來(lái)幾年持續(xù)高速發(fā)展的紅利。作為A 股較為純正的面向二次元、電競(jìng)產(chǎn)業(yè)標(biāo)的,公司布局的業(yè)務(wù)(女團(tuán)+電競(jìng)主播+動(dòng)漫+游戲+綜藝演出等)具有高變現(xiàn)能力,隨著泛二次元與電競(jìng)市場(chǎng)不斷擴(kuò)大,資本市場(chǎng)關(guān)注度不斷提升,公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將更加凸顯,2017年對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)24.75元,“增持”評(píng)級(jí)。同時(shí)萬(wàn)家文化實(shí)際控制人孔德永計(jì)劃出資1.25億,大比例認(rèn)購(gòu)此次并購(gòu)配套募集資金,每股發(fā)行價(jià)格為18.32元,與現(xiàn)價(jià)接近,推薦關(guān)注。