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網絡游戲，英文名稱為Online Game，又稱 “在線游戲”，簡稱“網游”。指以互聯網為傳輸媒介，以游戲運營商服務器和用戶計算機為處理終端，以游戲客戶端軟件為信息交互窗口的旨在實現娛樂、休閑、交流和取得虛擬成就的具有可持續性的個體性多人在線游戲。最近隨著ChatGPT人工智能的快速發展，AI+游戲的概念也被提及，游戲相關的概念板塊紛紛大漲，不少個股漲停。手機游戲、云游戲之前都已經發過文章，今天來介紹一下網絡游戲概念，實際上和其他游戲概念股票很多是一樣的，大家參照一下。
網絡游戲概念股主要分布在{'半導體及元件', '汽車零部件', '家用輕工', '美容護理', '專用設備', '教育', '消費電子', '景點及旅游', '房地產開發', '互聯網電商', '化工合成材料', '計算機應用', '電力', '傳媒', '計算機設備'}
騰訊游戲年度發布會將于6月27日召開，云游戲將是重磅主題,云游戲正在成為機構加碼布局的重點。機構認為，產業趨勢向好、景氣度持續提升的云游戲板塊，將會受到很大提振。
風險提示:1)標的公司成立時間較短,相關歷史數據較少,業績存在較大不確定性;2)盈利以主播經紀收入為主,存在人才流失、大幅影響業績的可能;3)估值較高,方案存在過會風險。
（2）催化因素
電?魂?網絡?：擁有著名游戲IP夢三國，與英雄聯盟、Dota2同屬網吧三大．．．
對此，東莞證券策略分析師魏紅梅表示，隨著智能手機滲透率的提升以及移動網絡提速降費的驅動，4G時代催生了包括移動游戲、短視頻、移動支付等多個娛樂及生活類熱門應用。以史為鑒，國內5G建設進程不斷提速，有望進一步加快引領下游應用的變革。展望2020年，建議投資者積極關注景氣度較高的游戲子板塊，看好5G落地應用主線之一的云游戲，同時可關注出版、營銷、電影等子板塊，擇優布局細分龍頭股。
對此，分析人士普遍認為，云游戲是一種在云端服務器上運行游戲、玩家無需本地安裝的游戲模式。云游戲基于云計算技術，將高品質游戲轉移到云端服務器上運行，玩家的命令通過終端輸入設備和網絡傳輸到服務器，服務器根據指令運行游戲并把渲染出來的音頻、視頻以流的形式傳送到終端（包括移動設備、PC、掌機、電視等）。在5G可提供的網絡環境下，玩家不必購買昂貴的游戲設備，只需通過云游戲平臺便可在PC及移動端獲得4K畫質、10毫秒以內延遲的高品質游戲體驗。隨著5G技術的進步和應用，將推動云游戲發展，依托技術變革提振手游市場，游戲行業盈利有望迎來拐點，年報業績超預期的優質標的或迎來跨年度行情。
全國性的減少外出以及“禁足”現象，使得手游公司及其產品成為特殊時期娛樂匱乏下的受益者，在今年春節期間，甚至出現用戶登錄過多，騰訊公司旗下手游產品一度出現服務器宕機。
另外，AIGC還可助力游戲廠商實現降本增效，包括美術繪畫輔助、營銷素材制作、程序化人物及場景生成、開發測試等多個領域，一季度窗口期，可以期待游戲公司業績利潤的提振。
AIGC能夠以優于人類的制造能力和知識水平承擔信息挖掘、素材調用、復刻編輯等基礎性機械勞動，從技術層面實現以低邊際成本、高效率的方式滿足海量個性化需求。
1月30日，廣西貴港一家網吧因在疫情期間堅持營業，該網吧老板遭警方問詢，并依法對該網吧強制停業整頓。
三七互娛 002555
17日晚間，騰訊發布2017年一季報，報告期間，公司實現總收入為人民幣495.52億元，同比增長55%，其中，智能手機游戲領域實現收入約人民幣129億元，同比增長高達57%。
此前，國內另一互聯網、手游巨頭網易也發布了2017年一季報，報告期內網易游戲業務實現收入107.5億元，同比增長78.5%，其中手游實現收入78.7億元，同比大幅增長105.4%。
從這兩家游戲巨頭在手游業務方面收入的大幅增長，在一定程度上反應了手游 行業景氣度較高。據《2016年中國游戲產業報告》數據顯示，2016年中國移動游戲市場規模達到819.6億元，市場份額占比過半，同比增長59.2%，遠高于游戲行業整體的增長速度，成為國內游戲市場增長的主要驅動力量。
公司公布2017 年第一季度報告:實現營業收入、歸母凈利潤3.46 億、1.32 億,分別同增12.81%、42.30%。
深化線上線下互聯網娛樂平臺整合,未來游戲業務表現值得期待。公司擁有順網游戲、順網娛樂在線、91Y 休閑娛樂平臺等線上資源,其中順網游戲17 年Q1 共計開服1741 組,開服數排名第4,在運營游戲共計265 款,同時公司加大獨代、移動游戲等新業務投入,未來游戲業務有望保持高增長。線下平臺方面,公司收購全球領先的數字互動娛樂展會服務商上海漢威51%股份,以頂級線下互動娛樂會展Chinajoy 加速融合線上線下互動娛樂生態圈。
投資建議:我們預計公司17-19 年凈利潤分別為7.03 億元、8.79 億元、10.55 億元,對應每股收益分別為1.02 元、1.28 元、1.54 元。參考同類可比公司給予30X-35X 估值,對應六個月目標價32.09 元,維持“買入-A”評級。
公司公布2017年第一季度報告:實現營業收入16.19億、歸母凈利潤4.33億,分別同增36.28%、104.99%,實現扣非歸母凈利潤3.45億,同比增長77.13%。一季度高增速主要源于公司游戲業務持續高增長及處置上海喆元股權投資獲得投資收益約1.1億。同時公司預計2017年上半年實現歸母凈利潤8.2億-8.8億,同比增長68.72%-81.07%。
《永恒紀元》表現優異,公司一季度業績超預期。《永恒紀元》海內外成績步步高升,截止2017.4.26,《永恒紀元》國內IOS暢銷榜排名上升到第2名。目前該爆款月流水還處于上升期,我們預計目前全球月流水合計在3.6-3.8億,2017年全年貢獻流水約45億(預測依據:
公司披露16年月流水最高達3.15億,且月流水持續上升)。《永恒紀元》成功驗證公司“頁轉手”的發展邏輯可行性,我們看好未來公司旗下其他頁游作品成功改編手游,繼續搶占手游市場份額。
成熟游戲表現穩定,新游戲項目儲備充足。憑借公司精品運營能力,旗下成熟頁游《傳奇霸業》、《大天使之劍》等表現穩定,同時公司新游戲項目儲備充足,公司圍繞大IP傳奇、奇跡研發精品頁游/手游,預計17年陸續研發推出6款網頁游戲(金裝傳奇、天堂2、大天使之劍2、永恒紀元頁游等)、7款手機游戲(傳奇霸業手游、奇跡手游等)。
手游 行業激發潛能,2017Q1環比大增。根據伽馬最新發布《2017Q1移動游戲產業報告》,2017Q1國內手游市場達到275.1億元,環比增長19.7%,迎來兩年來最高增量45億元。國內手游市場一季度表現為全年增速打下良好基礎。同樣,全球手游市場2016年保持快速增長,增速達21.3%。這也為國內手游廠商出海提高了廣闊的空間。
投資建議:1)公司預計上半年歸母凈利潤為8.2-8.8億元;2)墨鹍科技、智銘網絡2017年分別承諾凈利潤1.29億元、0.5億元;3)若考慮墨鹍科技68.43%股權17年并表,我們預計公司17-19年凈利潤分別為17.61億、21.85億、25.79億,每股凈收益0.83元、1.03元、1.21元,參考同類可比公司給予2017年35X估值較為合理,對應6個月目標價29.05元,維持“買入-A”評級。
業績符合預期,轉型手游發行實現高增長:業績大幅提升主要得益于本期同比增加易幻網絡與澳洲寶通的營業收入。公司在16年年初完成易幻網絡70%股權的收購(3月起合并報表),公司正式進入移動網絡游戲行業的海外發行和營運業務。在17年一季度期間,公司完成對易幻網絡24.1644%股份的收購,合計持有易幻網絡94.1644股權,為公司業績帶來明顯增量。同時工業輸送服務事業部打造的輸送系統總包服務業務推廣至澳大利亞等海外市場,取得良好效果。
海外發行第一梯隊,S級大作有望推動下半年業績高增長:易幻網絡處于海外發行第一梯隊,2017年一季度累計新增代理運營的游戲產品多達13款,其中兩款S級大作《暗黑黎明2》與《御劍情緣》于2月分別登陸韓國與東南亞市場,前者穩居當地GooglePlay暢銷榜前十,后者躍居多國家iOS與GooglePlay暢銷榜前十,利潤將在Q2得到釋放。同時公司17年度即將上線8-10款S級大作,其中包含網易霸榜產品《倩女幽魂》與完美世界出品的《誅仙》與《夢幻誅仙》,與國內大廠的緊密合作推出S級大作,有望推動下半年業績高增長。
設立互聯網產業基金,期待產業鏈一體化布局:公司以自有資金人民幣35,000萬元與辰韜資產共同發起設立互聯網產業基金,未來將重點投資游戲、娛樂、文化等內容制作、運營與相關先進硬件技術,及其他新興及成長性產業等。當前已投資項目包括虛擬現實游戲公司哈視奇,提前切入虛擬現實游戲領域,進一步實現游戲業務的衍伸。公司子公司易幻網絡為海外發行第一梯隊,隨著外延布局的推進,我們期待公司未來在產業鏈上一體化的延伸布局,將逐漸轉向研運一體,出海領先的游戲廠商。
公司2016年報告期內并入完美世界游戲資產,業績實現大幅增長。收入來源主要包括:1)游戲方面,公司推出手游《誅仙》、《倚天屠龍記》、《射雕英雄傳3D》等新的移動游戲產品,帶動游戲業務收入增加,傳統端游《誅仙》、《完美世界》、《DOTA2》表現穩定,主機游戲收入快速增長;2)影視方面,堅持精品路線,公司出品《神犬小七》第二季、《你好,喬安》、《麻辣變形計》、《射雕英雄傳》、《娘道》、《思美人》、《靈魂擺渡》等多款優質電視劇、網劇,同時進一步拓展綜藝欄目,參與投資、制作《極限挑戰2》、《跨界歌王》等優秀的綜藝節目;3)渠道方面:大力發展電影業務,布局院線、影院等渠道資源,并購今典院線及金華時代國際影城有限公司等八家影城。
一季度業績達到預告上限,現有產品流水穩定。繼16年保持高增長后,一季度仍實現高增長。這主要源于16年上線的《誅仙》、《火炬之光》、《最終幻想》等手游以及《無冬OL》在PS4上線良好表現,同時收購的今典院線并表貢獻部分業績。另外,營業成本一季度同比上升185.47%,主要源于手游收入大幅上漲帶來的渠道分成增加以及院線并表后的成本上升。目前公司運營狀況良好,現有手游產品的流水穩定,有望為全年貢獻穩定利潤。公司同時預告二季度歸母凈利潤3.05-3.65億元,環比保持穩定。
盈利預測與建議:公司在游戲、影視與院線業務上的布局已較為完善,同時兩個單季度的業績均呈現上升態勢,業績向好跡象也較為明顯。我們預計公司2017-2018年實現的收入分別為79.46億元、91.53億元,分別同比增長29.03%、15.18%;實現歸屬母公司的凈利潤分別為13.90億元、17.36億元,同比增長20.25%、24.93%,對應EPS分別為1.07元、1.32元,動態PE分別為28.50、23.11倍,相對估值合理,維持“推薦”的投資評級。
事件:萬家文化發布三季報,前三季度實現營業總收入5.33億元,同比增長248.95%,歸母凈利潤6954.05萬元,同比增長499.58%,扣非后歸母凈利潤6121.38萬元,同比增長460.7%,EPS 為0.11元/股。三季度單季實現營業收入2.56億元,同比增長70.67%,歸母凈利潤0.33億元,同比增長13.8%,扣非后凈利潤0.27億元,同比增長8%。
前三季度營收同比增長明顯,但整體毛利下滑導致凈利潤增速放緩: 公司前三季度營業收入達到5.33億元,同比增長248.95%,我們認為主要增長來自于翔通動漫的并表以及游戲、女團業務的開拓。翔通動漫于2015年8月中旬并表,因此2015年前三季度營收基數相對較低,同時2016年三季度萬家文化實現營收2.56億元,同比增長70.67%,環比增長60%,保持了較為穩定的增長。對價及本次重組相關費用。目前重組涉及的審計、評估及法律相關盡職調查正在進行中。
盈利預測:由于公司營收增速較快,我們適當體調高此前對于營收的預測,不考慮此次收購,我們預計公司2016、2017年實現營業收入分別為7.22億元和8.23億元,分別同比增長了99.58%和14.07%;實現歸屬母公司的凈利潤分別為1.72億元、2.18億元,分別同比增長521.69%和27.26%。對應EPS 分別為0.27元、0.34元,當前股價對應PE 為67/53。若考慮2017年公司完成對于電競經紀公司收購,則增厚凈利潤0.7625億元,備考凈利潤2.94億元,對應EPS 為0.46元/股,當前股價對應PE 為40倍。
投資建議:我們認為,當前公司正處于轉型關鍵期,管理層方向明確、態度堅決,致力于把公司打造成為面向年輕人的泛娛樂亞文化企業。公司布局的泛娛樂方向代表了未來90后、00后的主流趨勢,將享受行業未來幾年持續高速發展的紅利。作為A 股較為純正的面向二次元、電競產業標的,公司布局的業務(女團+電競主播+動漫+游戲+綜藝演出等)具有高變現能力,隨著泛二次元與電競市場不斷擴大,資本市場關注度不斷提升,公司競爭優勢將更加凸顯,2017年對應目標價24.75元,“增持”評級。同時萬家文化實際控制人孔德永計劃出資1.25億,大比例認購此次并購配套募集資金,每股發行價格為18.32元,與現價接近,推薦關注。